上证50ETF期权与现货市场的联动效应研究开题报告

1. 研究目的与意义

自新中国改革开放以来，我国不断推进经济市场化进程，资本市场随之得到了长足发展。我国经济发展速度在进入二十一世纪后呈现出高速度、高增长的特点，金融业发展规模日趋壮大。而我国资本市场虽然发展势头迅猛，短时间内已跟上欧美发达资本市场的发展步伐，但与之相比规模虽大但质量不高。在美国，期权经过1929年股灾后被认为是股市大跌的元凶，但美国国会认可期权交易存在的经济意义，期权得以保留但监管力度大幅增加。在随后的发展历程中，世界上第一个以股票为标的的期权交易所——芝加哥期权交易所正式成立，期权标的资产也从最初单一的农产品逐步扩展到了股指、外汇和燃油等上百个品种，期权交易开始在世界范围内广泛开展。

面对世界金融衍生品市场的飞速发展，我国开始了国内期权产品上市研究工作，于2015年2月9日，在上海证券交易所推出上证50ETF期权，开启了我国期权交易新纪元。作为我国国内首只场内期权，上证50ETF期权的上市极大丰富了我国金融市场，为投资者带来了新的投资方式，因而自推出之日起上证50ETF期权便受到了广大投资者的关注，在此后发展的六年时间里该期权交易量一直不断增长，市场规模庞大。

上证50ETF期权初期的发展并未受到太多限制，但在2015年经历股市崩盘后，期权一度被认作是导致股市大跌的元凶之一，随后国家出台了一系列期权相关政策限制上证50ETF期权交易，但经过市场发展期后，随着国家调整上证50ETF期权相关交易政策，交易限制逐步放开，上证50ETF期权交易量随之不断提升。期权由于自身价格较低，标的资产较高且具有风险对冲功能，一直是投资者构建投资组合的重要工具。在此基础上，研究上证50ETF期权与现货市场的联动联动显得尤为重要，可以让投资者认识到期权与现货市场价格之间的引导关系以及波动率的影响，从而以其中一个市场价格走势预测另一个市场，帮助投资者构建更加优质的投资组合对冲风险，获得稳定收益。

2. 研究内容和预期目标

（一）研究内容：

本文以上证50etf期权为研究对象，从上证50etf期权上市对现货市场的波动性影响和上证50etf期权与现货市场价格的领先滞后关系两个角度研究上证50etf期权与现货市场的联动效应。

（二）拟解决的关键问题：

3. 国内外研究现状

（一）国外研究现状

san-lin chung等(2011)选取了标普500股指期权以及vix期权，通过分析这两种期权对标普500指数波动性影响，得到了二者均对该标普500指数的波动性会产生影响的结果。roll r(1997)认为期权的上市丰富了投资者的选择，使投资者能将投资目标转变为期权买卖，因而期权交易会使相应的标的股票的波动率有所下降。lamoureux（1991）选取美国证券市场中的1973年及此后15年间的527只期权作为样本，分析期权与现货市场的波动性关系，得出期权对现货市场波动无显著影响的结论。christopherk.ma 等（1988）认为现货市场的波动性变化程度以及是否存在波动性的决定因素为现货市场运行情况，而波动性的增加减少并未具体体现。rendleman 与 manaster (1982)通过研究美国crsp期权价格及其标的资产，得出了期权价格对市场冲击的反应先于现货价格一个交易日的结论，表明当市场发生变化时期权反应领先于现货。

（二）国内研究现状

4. 计划与进度安排

2022.01.15-2022.01.30 提交开题报告

2022.02.15-2022.3.20 毕业论文初稿撰写

2022.3.23-2022.3.31 提交论文初稿

5. 参考文献

[1] chen z, xu d, xiao z. hybrid intelligent algorithm basedoption pricing method[j]. cluster computing, 2018, (7): 1-7.