私募股权投资与上市公司股票价格风险评估开题报告

1. 研究目的与意义

本文将基于已经实行注册制的科创版和创业板的背景，对比有无私募股权投资的两版企业的价值与风险有何不同。国内关于私募股权投资与公司风险价值的研究还较少，且结论不一，而国外研究普遍认为私募股权投资能够提高公司的价值，因为私募股权投资本身具有对企业进行筛选、并为企业服务的作用。而本文则是以一个较为新颖的视角，即在我国近年来才实行的注册制的背景下，分析私募股权投资对于企业价值风险的影响，从而得出在此背景下的一般性结论。

2. 研究内容和预期目标

随着中国经济迅速发展，私募股权投资成为了一种新兴投资方式进入公众视野，私募股权投资是指对非上市企业进行权益性投资，并在未来通过IPO等方式退出投资并获取收益的投资方式，由于IPO作为私募主要的退出方式之一，私募股权投资将最大化其投资企业上市后的价值，以获取最大的收益，所以其投资往往会给上市公司的价值与风险带来改变。而注册制则是我国于2018开始在科创版实行的新型的上市审批制度，并于2020年在创业板实行，其区别于核准制，对于准上市企业的注册文件进行形式性的审批，大大降低了上市的门槛，也大幅度缩短了上市过程。创业板与科创版聚集了我国大量的高新技术企业，私募股权投资往往也是针对这些具有高风险高回报的企业进行投资。所以本文将基于2018以来实行的注册制的背景下，对已实行注册制的科创版与创业板的部分上市企业的价值与风险进行评估，对比在有无私募股权投资介入的情况下，上市企业的价值与风险会发生怎样的改变。

3. 国内外研究现状

有关于私募股权机构对公司价值提升的影响，国内外已经有很多相关研究。大多 数外国学者认为私募投资对企业价值的提升有着显著的作用。Jain和Kini在1995 年的研究中认为基本上所有的公司在IPO上市后都会岀现业绩下滑的事实，但是相比 于没有私募股权支持的企业，有私募股权支持的企业的经营业绩还是较高的。同时， 他们的研究还发现，拥有较多数量的私募机构支持的企业,越有利于其发挥监督作用， 公司的业绩水平越高。Brav和Compers在1997年的研究中发现了同样的结论。获得 私募股权投资的企业在上市五年内对股东的回报更多，从侧面证明了这部分企业的业 绩更好，价值更高。Tykvova和Mannheim在2004年的研究中论述了私募股权的性质 对于企业经营业绩的影响作用，但是无论私募性质如何，有私募参股的企业价值要高 于没有私募支持的企业价值。

我国的学者对于这个问题的探讨也经历了很多年研究。何书平和胡筱舟在2000年的研究中论对于高新技术企业,私募股权对于其价值提升的影响是显著的。卢山和张怀明在2005年的研究中证明了私募股权对于高科技企业发展的促进推动作用。朱静在2011年的研究中发现私募股权对于中小企业的价值提升作用主要体现在两方面。一方面，私募股权带来的资金帮 助企业有效缓解了现金流不充足的问题，帮助公司迅速成长，提高了企业价值；另一方面，私募股权帮助公司改善了内部管理机制，优化了各项重大决策，从而帮助企业提升了自身价值。

4. 计划与进度安排

查找相关文献，参照相关文献进行构思，了解关于私募股权投资相关概念及公司风险价值评估的方法，建立基本模型，设立假设，查找科创版创业板相关企业的数据，运用excel及eview进行相关数据的分析，最后得出一般性结论。

5. 参考文献

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