经济政策不确定性对企业债务融资的影响研究开题报告

1. 研究目的与意义

2012年党的十八大以来，政府大力推动供给侧结构性改革和降杠杆，虽然经济发展进入新常态，但是经济政策的不确定性加剧，通过以往的研究表明，我国的经济政策不确定性明显高于全球平均水平且伴随着波动范围的扩大。随着企业的规模愈发扩大，融资是企业寻求外部资金的重要方式，企业的融资受多种因素的影响。对宏观层面而言，经济政策的不确定性加重了宏观经济的波动和资本市场的摩擦，所以，本文通过研究经济政策的不确定性对于企业债务融资的影响，探究宏观的经济政策如何影响企业银行借款水平进而影响到微观的企业债务融资，为企业在经济政策不确定性加剧的情况下如何进行债务融资提供参考及依据。总之，研究企业的债务融资在经济政策不确定性下的影响效果和影响机制具有重要的研究意义。

2. 研究内容和预期目标

1）研究内容

本论文要研究的内容是经济政策不确定性是否对于企业债务融资有显著影响，以及经济政策不确定性指标、杠杆率、企业规模等变量对于企业的债务融资、短期能力、长期债务融资能力等因变量是否具有一致性并对自变量的影响程度进行分析。主要采用的方法为回归法分析，确立合适的自变量及因变量，建立适当模型，进行数据分析和检验，最终得出结论。

（2）拟解决的关键问题

3. 国内外研究现状

stolbov和shchepeleva(2020)认为epu对企业融资的影响可以分为两个部分，即供需效应，在供应部分中，epu往往会恶化外部融资环境因素，并导致贷方和借款人之间的高度信息不对称，它还因为暴露的高违约风险阻止预算的现金流。li和qiu（2021）也支持这一观点，并且预计经济政策不确定性会降低公司的杠杆比率，借贷机构、银行和投资公司在此类不确定性下会限制进一步贷款行为。gulen和lon（2016）指出epu明确的赋予其对企业融资的不利影响，高政策不确定性产生了更多的现金流波动，进一步提高了系统风险，他们认为企业应在此类经济环境下提高其现金储备，以满足企业未来的发展。

mello和toscano(2019)研究经济政策不确定性和贸易信贷之间的关系，通过使用baker et al.(2016)等人开发的指数捕获经济政策的不确定性，记录了经济政策不确定性与三项贸易信贷衡量标准之间的负面关联，并指出在经济意义上，政策不确定性指标的一个标准偏差增加将导致公司的应付账款和应收账款减少约1.8%。

tabash和farooq等人（2021）通过探讨epu和公司融资结构之间的关系，包括初级和次级融资来源，得出epu对于公司债务融资产生负面影响，而其对于股权融资有着正面影响。他们也使用了baker et al.(2016)的数据通过构建gmm模型来量化epu和融资结构和内生性问题之间的关系，他们的结论指出，epu对于债务融资和应付账户融资具有负面影响，同时对股权和应收账款账户具有积极的影响。

4. 计划与进度安排

2022年12月1日--2022年12月20日搜集和阅读文献，确定论文研究框架

2022年12月21日--2022年1月10日初步完成论文的理论分析工作

2022年1月11日--2022年2月1日确定样本并搜集数据，进行实证分析

5. 参考文献

1] stolbov, m. , amp;shchepeleva, m. . (2020). systemic risk, economic policy uncertainty and firm bankruptcies: evidence from multivariate causal inference. research in international business and finance, 52.

[2] li, x. m. , amp;qiu, m. . (2020). the joint effects of economic policy uncertainty and firm characteristics on capital structure: evidence from us firms. journal of international money and finance, 110.

[3] huseyin, gulen , andi. mihai . 'policy uncertainty and corporate investment.' review of financial studies 3:pgs.523-564.